雷竞技RAYBET入口求稳投资者看过来这才叫「稳健低波动」一是“防御属性”较强，因部分资产采用“摊余成本法”估值，若债市出现集中抛售，回撤幅度相对可控；

　　二是从投资收益来说，由于此类产品还采用“市值法”估值，可配置部分以交易为目的的资产，当市场行情发生变化时，可以抓住交易机会，实现收益增强或及时止盈。

　　大家有没有想过，为什么货币基金的净值一直是1不变动，并且每天都有正收益，而其他非货的公募基金每天却有涨有跌？

　　没有波动的，采用的是摊余成本法，以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

　　比如，你买了一个债券，双方约定一年后兑现365元收益给你，这是约定好的，平均摊到每一天，不管债券在市场上怎么波动，你不受影响，每天都有收益。

　　因此，当基金采用摊余成本法估算净值时，因为是买入债券持有到期策略，收益按日分摊，保持投资账面净值和收益的相对稳定，使得基金净值波动较小、回撤概率较低。

　　受到2022年11月那波债市调整的影响，很多投资者更注重债基的波动性，这就促使了混合估值法债基，乃至摊余成本法债基的火爆。

　　不过，目前业内采用摊余成本法估值的债基多为封闭式基金，且封闭期很长，多数产品封闭期超过36个月，最长则有88个月。

　　筛选全市场246只摊余成本法债基，近期打开的仅有长盛稳益6个月（A类007653，C类007654）。

　　合同显示，长盛稳益6个月不投资股票、可转债，投资范围是具有良好流动性的金融工具，如国债、央行票据、金融债等。

　　前者曾在中信银行从事人民币货币市场交易、债券投资及流动性管理等工作。2013年12月加入长盛基金。

　　后者曾任中债资信评估有限责任公司评级分析师，上投摩根基金债券研究员，擅长债券收益增强策略，特别在信用债投资方面有着独到的经验。2017年6月加入长盛基金,先后任投资经理、专户理财部副总监等。

　　去年11月初的债市调整使得很多债基还在修复中，而王贵君所管的长盛盛裕纯债A、长盛安逸纯债A却能快速收复失地，净值节节高升，创下新高。

　　一方面，王贵君有着近10年的信用债投资研究经验，对信用债的投资胸有成竹，多年深耕，通过对高收益债深度的研究、全面的覆盖、持续的跟踪，形成了一套科学、系统的投资框架与行之有效的方。

　　另一方面，他管理过专户，有绝对收益的思维，他格外注重控制组合波动，会根据市场情况，在保证组合拥有足够流动性的前提下优化其组合结构。

　　2022年Q4，中债综合指数(全价)收益率下跌0.60%，长盛盛裕纯债A逆势上涨0.87%。

　　王贵君在四季报中说到，“下半年以来，组合逐渐调降信用债仓位，压降信用债久期，增加以国债为主的利率债配置，考虑到信用利差水平较低，套息收益有限，四季度组合杠杆率处于偏低水平，因此，在两轮下跌中，组合回撤和流动性压力相对可控。市场调整后，考虑到信用债配置价值增加，组合适当增加中短久期高等级信用债的配置，杠杆水平略有提高。”

　　截至2023年2月16日，长盛盛裕纯债A、长盛安逸纯债A任职年化回报均超过6.5%，最大回撤低于1%。

　　在产品管理上坚定以绝对收益为基石、重视风险控制的投资理念，在择债风控上建立了一套完整、细致的体系用以跟踪发债企业的基本面变化，涵盖从管理层、企业战略到营收、负债等多个方面，同时依托20多年来的投研积累雷竞技RAYBET进入，精耕细作，着力实施产品谱系化和差异化投资策略。

　　海通证券发布的2022年度基金公司绝对收益排行榜和资产评分排行榜显示雷竞技RAYBET进入，截至2022年12月30日，长盛基金近1年纯债基金收益率为3.45％，夺同业季军，具体排名为3/129；近2年固收类资产综合得分为1.85，同业排名2/134，夺同业亚军；近2年固收类资产绝对收益率为8.73％，同业排名为5/133，居前4％。

　　银行理财端的负反馈有明显改善，理财赎回压力持续减轻，近两周理财甚至出现101亿、685亿元的增持。

　　2023年2月15日，央行进行4990亿元的增量平价续作，这是自2022年12月以来的第三次MLF增量投放，并且央行公开市场操作公告提及“充分满足了金融机构需求”。

　　机构认为，央行呵护资金面的态度没有发生变化，1月以来的资金利率中枢的抬升，更多的是大行开门红数据较好，消耗了较多的超储所致，而非央行主动收紧资金面。

　　“一季度，在前期疫情防控优化和房地产调控边际放松为主导的扩内需政策下，基本面的主要逻辑已逐渐由疫情冲击向疫后修复切换，经济逐渐筑底，宽信用逐渐推进。

　　资金面来看，财政效应退坡雷竞技RAYBET进入，流动性将继续向常态修复，结构性货币政策和宽信用政策消耗银行超储，以及地方债提前落地，可能加大资金面波动。

　　我们判断，一季度债市逆风因素加大，但受制于疫情反复，同时居民和企业信心修复需要一定时间，经济修复高度或有限，因此债市收益率上行风险相对可控。

　　一是尽管多地疫情已过峰，但春节人口流动可能再次引发局部疫情风险，将对经济复苏的高度和节奏构成不确定性；

　　二是理财净值化以后，债市对于净值估值波动更为敏感，一旦债市出现超预期利率上行可能会引发赎回负反馈现象；

　　三是全国将在3月初召开，稳增长政策预期可能进一步强化。基于以上判断，利率品种，建议组合维持中短久期，同时，关注资金利率的边际变化，防范收益率曲线平坦化风险；信用品种，适当收缩杠杆，关注信用债票息和息差，同时，信用债估值分化仍然较大，仍可适当挖掘信用品种的结构性机会，但应重点防范信用风险和估值风险。”

　　最后，我要提醒一点，由于摊余成本法不考虑债券二级上价格的波动，因此，大涨或大跌，都跟你没有关系了。

　　此外，采用摊余成本法并不意味着没有下跌风险，它只是估值的一种方式，无法规避债券违约风险，最终还是要看背后的基金公司和基金经理的实力。

　　如果你把“预期收益”看的很重要，且更期待收益“稳定”，净值“稳步向上”，通俗点说就是无回撤或回撤极小，没有过山车。

　　那么，采用“摊余成本法”估值，且“双重保障”加身的长盛稳益6个月（A类007653，C类007654）是比较适合的。

　　市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。

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