雷竞技官网08年次贷危机全过程（精讲）人类经历过很多次的金融危机，每次都给人民和国家带来巨大的灾难，在应对危机的过程中，人们虽然进行过很多次的努力，但依然摆脱不了危机的产生。

　　从郁金香狂热到南海骗局；从1929年金融危机到日本房地产泡沫破裂；再从2001年科技股泡沫破裂到07年次贷危机。都是由于人们非理性的炒作投机，再加上政府的经济刺激政策，使价格严重偏离价值的后果雷竞技官网。虽然这种危机周而复始的发生，给人民和国家带来了巨大的灾难，但泡沫的出现却从没有停止过，而且一次比一次大，似乎人们总是吸取不了教训。用‘记吃不记打’这句话来形容人们的疯狂再合适不过的了。

　　我们先来看一下07-08年的次贷危机。 在01年泡沫危机后，美国政府为了扩大消费刺激经济，在数年间，推行了居者有其屋的政策，并大幅降低利率，鼓励居民买房，即使没有固定收入的群体，也能够获得住房抵押，也就是次贷。由于买房者增加，美国楼市空前繁荣，房价不断上涨。因为房价上涨，银行并不担心借款人的还款能力，因为即使借款人违约，银行也可以收回房子卖出获得收益。不过为了分散风险，并获取更多的收益，银行把这些集合在一起，形成一种新的证券打包卖出，这就是债务抵押债券，资产证券化的一种形式。这些证券化资产的承销商是一些投资银行，他们把这些资产推销给合格的机构和个人，有些投资银行还以这些债务抵押债券为基础，加工成各种类型的理财产品，比如信用违约掉期和合成债务抵押债券。由于这类产品收益较高，所以很受机构投资者的欢迎，甚至远销海外，成为别国的外汇储备。所以也让风险规模扩大了几十倍并传播到全球。

　　2006年下半年，由于利率上涨，借款成本增加，买房的人少了，导致房地产市场供过于求，房价下跌。还有就是次贷者的还款压力上升（因为房价下跌和货币政策收紧让他们没有了新的来源），违约事件增加，致使银行资金链断裂，无法偿还靠债务抵押债券筹集的资金，进而导致债券价值大幅下降，还有以债务抵押债券为基础的信用违约掉期价值大涨，曾经卖出这些产品的机构都蒙受了巨额损失（最早的信用违约掉期生意是摩根大通和欧洲复兴银行进行的，摩根大通这样做是为了转移埃克森石油公司的违约风险，从而可以释放出更多的资金用来。因为信用违约掉期就相当于的保险，卖出这些产品的机构就相当于保险人，他们通过定期收取一定比例的保证金来获得收益，而买入方则可以把违约的风险转移出去。所以开发信用违约掉期这一产品的最初目的是为了降低违约风险，降低损失，对金融市场是有利的。但贪婪的金融机构却因为巨额利润而大量卖出这种产品，甚至把它变成自己的主要业务，从而给自己注入了自身难以承受的违约风险和杠杆风险，因为他们相信房价不会下跌）。债务抵押债券相当于银行把风险转移到了投资者手中，然后投资者又通过信用违约互换把风险转移到了银行，所以一旦这一资本链的基础人违约，那么投资银行不仅要自己承担债务抵押债券的债务，还要同时承担信用违约互换的债务雷竞技官网，从而造成极大亏损甚至破产。

　　曾经投资和销售这些产品的投资机构（也就是对赌房价不会下跌的一方），都遭受了巨大的损失。这些机构不乏一些大的投资银行，比如雷曼兄弟，美林证券，贝尔斯登。雷曼兄弟也因此破产。当然受害人还有很多别国的投资者。所以可以说债务抵押债券就是08年全球性金融危机的导火线，而其根源就是美国的经济刺激政策。

　　如果87年的危机是因为垃圾债券导致的储蓄协会危机和银行业的危机；01年的危机是因为人们对计算机行业盲目的追捧和对前景的盲目乐观导致的非理性繁荣，以及证券公司为了自身利益对一些计算机企业极差的业绩和财务状况的视而不见，还有就是投资大众因为知识水平受限对这些问题的忽视（就算有专业知识指导也难以经得住泡沫的），最后由于企业的信息不对称问题导致了危机；08年的危机就是人们对地产市场的过度自信，尤其是银行业对地产市场的过度自信（或者是为了销售抵押债券赚取更多收益而无视次贷风险，也是因为房地产泡沫下的过度贪婪导致的）导致的信息不对称问题，还有债务抵押债券衍生品，尤其信用违约掉期的大量发行造成了巨大的泡沫，并给很多金融机构注入了自身难以承受的违约风险或杠杆，所以是高度的杠杆率导致的债务危机。格林斯潘说过，由债务组成，高杠杆的金融机构推动形成的泡沫，是金融危机爆发的条件。所以较合适的杠杆率是金融体系稳定的先决条件。

　　美国前财政部长保尔森说过：这场危机的根源，是多年来经济的繁荣和充裕的流动性，让投资人盲目追求高收益，而金融业及其监管者视若无睹，丧失了对风险的有效控制。所以在这场危机后应当受到谴责的还有那些信用评级机构，他们通过和债券发行者合作，把那些以次贷为基础的垃圾债券变成高等级债券，以此获得高额利润。这样做的后果就是使那些持有这些证券的金融机构和个人深陷泥潭，最终走向破产。所以以史为鉴，每次市场疯狂的时候我们都要警惕。

　　次贷危机之初，美国政府向所有的大型金融机构提供了慷慨的援助（大约一万亿美元，而且几乎没有任何附加条件），当然这次危机的主犯也是这些大银行雷竞技官网。所以当这些银行拿到了这笔钱后，意味着他们不用承担他们应当承担的责任，不用调整任何抵押，不需要限制薪水以及奖金，不需要改革，甚至也不需要改变以往的行事风格。然而这也意味着这种危机会阶段性地重演。

　　总之，这些解决方法本身就是问题，所以不管是政府还是银行，都要在处理危机和应对危机方面做出改革和提升。而且最后这些痛苦还是由人民来承担，受苦的总是人民。所以政府应该加强对金融业的监管和干预。还有就是政府对银行的救助不能太过慷慨，因为这会降低银行应对风险的能力，也会让银行更加放纵，更不会使整个金融体系应对风险的能力得到提升。应该让银行承担部分责任，并严格法规，严格控制金融衍生品的销售，从银行的资产负债表出发给予资助，只要能保证银行健康运行就可以了。最重要的是要保证人民的存款和解决就业问题，然后再实行宽松的货币政策，使市场慢慢恢复生气。